2016成功扭亏,今年Q1交出惊艳答卷。公司2016年度实现收入98.90亿元,同比下降6.31%,实现归母净利润3710.32万元,较2015年扭亏。公司同时公布2017年一季报:一季度实现收入28.38亿元,同比增长175.40%,实现归母净利润2.73亿元,远高于去年全年水平。
   
把握钢市回暖契机,剥离南疆止住出血点,债务重组&政府补助推动扭亏。受益于钢市整体回暖以及内部降本挖潜,2016年公司钢材综合毛利率提升至10.65%。2016年底,公司剥离南疆钢铁,一方面止住长期亏损的“出血点”,另一方面,未来也能更好的专注于本部的经营与发展。公司还积极与供应商开展债务重组,2016年度共计实现债务重组收益1.12亿元。此外,公司获得结构调整专项奖补资金24,355万元,高额营业外收入也是推动公司扭亏的一大因素。目前,公司已提出撤销退市风险警示的申请。
   
Q1量价齐增,成就惊艳答卷。从今年一季度同比的经营数据来看,建材和板材产品量价齐增,平均售价同比增长均在50%以上,板材的销量更是实现了141%的大幅增长。另外,公司持续对应付款开展清理工作,形成债务重组收益119.20万元,今年Q1实现业绩2.73亿元,交出惊艳答卷。
   
新疆基建&“一带一路”激活新增长点。对公司目前产能利用率仅52%,随着新疆地区基建和“一带一路”的火热发展,有望带动公司产能利用率显著提升,为业绩的增长激活新的增长点。
   
预计公司2017-2019年归母净利润为10.07亿元、11.21亿元和12.05亿元,对应目前PE分别为6倍、5.4倍和5倍,维持公司“增持”评级。
   
风险提示:新疆地区基建不及预期;钢价持续下行。